【乡观•读书观】《谁将主导世界货币？》读书笔记

2012-11-30 14:15| 发布者: 黄金罗盘2.0| 查看: 316| 评论: 0|原作者: 黄金罗盘2.0

摘要: 《谁将主导世界货币？》读书笔记对于那些真正大的混乱，那些涉及内乱、粮食暴动、抢掠、难民和整体性崩溃的混乱，美联储没有答案，而社会必然转向军方寻求解决之道。因此，军方相当有必要理解潜在的经济 ...

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《谁将主导世界货币？》读书笔记

对于那些真正大的混乱，那些涉及内乱、粮食暴动、抢掠、难民和整体性崩溃的混乱，美联储没有答案，而社会必然转向军方寻求解决之道。因此，军方相当有必要理解潜在的经济灾难，我们至少为五角大楼提供了对经济突袭进行思考的框架，我希望他们不会需要它，但我担心他们将会用到它。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

在作战室之外的世界，摧毁美元很简单。困难在于，当中国、俄罗斯和沙特阿拉伯等出口商试图通过提高价格或避免使用美元票据资产来保护其利益时，预测接下来将会发生什么。那时，货币战才会真正升温。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

（金融）战争演习给五角大楼带来的启示之一是，即使美元完全坍塌，美国仍然有大量的黄金储备可以依靠。一个有趣的事实是，美国几乎所有的黄金储备不是放置在民间银行的金库，而是放在军事基地——肯塔基州的诺克斯堡和哈得孙河岸边的纽约西点。这说明了国家财富和国家安全之间的某种联系。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

五角大楼的金融战争演习领先于其时代，但也只是领先一点点，而且看上去好像是为将来更加悲惨的日子所做的准备——这更像是一个充满金融威胁的新世界的开始，而不是结束。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

中国通过（稀土）禁运攻击了日本，日本则通过货币贬值进行反击，而双方都是为了一堆无人居住的偏远的礁石和一位被羁押的船长的命运。在接下来的几周内，局势稳定了下来，船长被释放，日本发布了一份形式上的道歉，日元开始重新走强，稀土恢复流通。一个更为糟糕的局面得以避免，但双方都从中得到了教训，匕首已为下一次战斗而打磨锋利。（果不其然，现在中日在钓鱼岛上的争锋确实更加激烈、更加高级）

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

然而到了 2011年6月，美国开始作为货币战争的赢家出现。就像历史上许多战争的获胜者一样，美国拥有一个秘密武器。这个金融武器有一个笨拙的名字——“量化宽松政策”（QE），主要包括通过增加货币供给让资产价格膨胀。跟1971年一样，美国单方面采取行动，通过通货膨胀来削弱美元。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

量化宽松政策是美国在2009年丢向全球经济的一个炸弹，而被成为QE2的后继政策在2010年底被彻底投掷下来。这对世界货币体系的影响是迅速而有效的。美国通过量化宽松正常在国外产生通货膨胀，同时增加了几乎所有主要出口国家和世界上快速增长的新兴经济体的成本。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

量化宽松最简单的形式就是印钞票。为了凭空创造货币，美联储从一组经过挑选、被成为主要交易商的银行购买国债。主要交易商拥有全球客户基础，从主权财富基金、各国央行、养老金和机构投资者到拥有高额净值的个人。这些交易商认购财政部发行的新国债并用现有国债制造兴旺气氛，以此充当美联储和市场的中介。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

当美联储要减少货币供给时，他们把债券卖给主要交易商。交易商获得债券，付给美联储的钱则消失了。反之，当美联储要增加货币供给时，他们就从交易商处购买债券。美联储得到债券，用刚印刷（称发行更合适）支付给交易商。这些钱进入交易商的银行账户，然后通过银行系统创造更多的货币（杠杆效应）。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

美联储和主要交易商之间的这种债券买卖是公开市场操作的主要形式。公开市场操作通常的目的是控制短期利率，美联储往往通过买卖最快到期的国债来实现这一目的——如30日内到期的短期国库券。但是，如果短期债券的利率已经是零，而美联储希望提供额外的货币宽松时，又会发生什么？这是美联储可以购买5年、7年或10年到期的国库券，而不是马上到期的国库券。【或者进行扭转操作（Operation Twist）：短债换长债），既可以获得量化宽松的效果，又可以免去扩大资产负债表的奉献】

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

这将是一种奇怪的再平衡：增加中国消费和美国净出口的成本将完全由中国承担。中国将被迫做出全面调整，包括货币、社会保障体系以及拥有2500年历史的儒家文化，而美国却什么也不做，坐享向中国快速增长的国内市场增加净出口所带来的好处。这对美国而言是尤为轻松的一个选择——美国不需要做出切实的努力，不需要通过降低企业税和放松监管来改造商业环境，也不需提供稳健的货币或促进储蓄和投资。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

美国的某些期望或许符合中国的最佳利益（这不是因为美国故意设计给中国的，而是世界充分多元化而造就的），即使中国会觉得这样一项首先符合美国利益的计划是对中国的不公，也没有人会为此指责中国。用二十国集团的话说：“再平衡”成了按美国意愿行事的代名词。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

因此，奥马巴政府会看到在消费、投资和政府支出都行不通的情况下，唯一能让经济运转起来的方法就是增加净出口，没有别的选择了。在2010年1月27日的国情咨文中，奥巴马总统宣布了国家出口倡议，计划在5年内让美国的出口增加一倍（出口倍增计划）……但是能够实现吗？如果能够实现，美国的贸易伙伴和世界各地增长的微妙平衡将付出什么样的代价？

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

美国的经济政策这时一头扎进货币战争。增加出口的传统和最快的方法一直是货币贬值，这正是蒙塔古诺曼1931年在英国、理查德尼克松1971年在美国的做法。美国和全世界之前就尝试过这种做法，由此带来的全球性影响是灾难性的。廉价美元再次成为首选政策，世界则再次看到了正在酝酿中的一场灾难。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

然而在一个全球化的世界中，汇率就像一个水滑梯，把利率的影响飞速地传播开去。通过使用量化宽松政策，美联储不仅可以宽松美国的财政状况，还可以作用于中国。这是一个完美，美联储清楚这一点。货币战争武器。量化宽松政策起作用的原因在于，中国人民银行维持了人民币紧盯美元。美联储通过其量化宽松计划印刷了更多的货币，这当中的很大一部分通过贸易顺差，或寻求高于在美国能够获得的利润的热钱形式流入中国。一旦美元进入中国，它们就被央行吸收，用来换取新印刷的人民币。美联储印制的美元越多，中国就必须印制更多的人民币来维持汇率。人民币与美元挂钩的政策是基于错误的观念和错误的希望，希望美联储不会滥用印钞特权，而美联储却在拼命地印钞。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

美国和中国的一个重要区别：美国疲弱的经济在短期内发生通货膨胀的可能性不大。中国是一个蓬勃发展的经济体，从2008年大恐慌中漂亮地反弹。在不造成通货膨胀的情况下，中国吸收新资金的富余容量较少。中国的印钞迅速导致中国的物价增长。通过汇率紧盯，中国在向美国出口通缩之后，现在以同样的方式从美国进口通胀。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

虽然人民币升值在2010年底和2011年初进展缓慢，通胀却在中国飞速启动，很快超过了每年5%。在拒绝升值的同时，中国却无法拒绝通胀。美国对任何一种方式都很满意，因为无论是升值还是通胀都会增加中国的出口成本，使美国更具竞争力。从2012年6月到2011年1月，人民币年升值率为4%，而年通胀率为5%，因此中国成本结构的总增加是人民币升值和通货膨胀的总和：9%。据此对今后几年进行预测，这意味着出口价格方面美元对人民币将下降20%。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

中国现在没有很好的选择。如果中国维持汇率紧盯，美联储将继续印钞，中国的通胀将失控；如果人民币升值，或许会抑制通胀，但中国以其他货币计算的成本结构将上升。无论哪种方式，美联储和美国都将获胜。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

虽然对于增加成本而言，人民币升值和通货膨胀在经济上是等值的，但存在一个重要的区别。人民币升值可以在一定程度上得到控制，因为即使美联储在总体方向上施加压力，中国也可以调控固定汇率每次变化的时机。而另一方面，通胀基本上不受控制。它可以出现在某个产业，如粮食和燃料，然后以不可预知的方式沿着供应链迅速蔓延。通胀可能有巨大的行为性影响，当商家和批发商由于预期他人会上调价格而提高价格时，通胀在一个自我实现的循环中开始滋生。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

保守的中国人寄希望于人民币与美元的稳定关系，以及中国持有的大规模美国国债具有稳定的价值，跟欧洲在布雷顿森林体系初期的情形完全一样。现在他们被背叛了——美联储正在强迫他们出牌。在无法预测后果的通胀失控与人民币的可控升值之间，中国从2010年6月开始沿着升值的方向稳步移动，并在2010年中期大幅加速。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

美国和中国就像在进行一场重量级拳击比赛，一场约定有15局的搏斗。这两个拳手依然屹立，美国通过点数而不是击倒对方赢得了首轮。美联储躲在美国的角落里，就像一个拳赛助手，准备修复拳手的任何损伤。中国在角落里也有他的支持者——全世界量化宽松政策的受害者。钟声会很快敲响，开始第二轮比赛。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

在任何一场战争中，当主要参战方动用武器时，非战斗人员很快会收到牵连，货币战争也是如此。美国的通货膨胀不仅对中国造成了影响，对所有新兴市场都产生了普遍影响。贸易顺差和寻求更高投资回报的热钱相结合，美国印钞造成的通胀很快传播到韩国、巴西、印度尼西亚、泰国、越南和其他地方。美联储主席伯南克漠然地采用了“谴责受害者”的方法，称这些国家只能怪自己，因为它们拒绝让本国货币对美元升值，从而降低它们的贸易顺产和减缓热钱流入。

——【美】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》

随着时间的推移和复杂性的增加，社会的投资回报开始趋平，并最终转为负数。一旦容易的灌溉项目完成后，社会逐渐开始一些规模更大的项目，沟渠更长，而提供的水量却日益减少。官僚机构从最初的高效组织变成妨碍改善的低效障碍，更为关注自身的延续，而不是服务于社会。管理机构的精英们慢慢地更加关注自身在不断缩小的大饼当中的份额，而不是社会的整体福利（及更好更快的价值创造）。社会精英阶层的职能从领导变为榨取。精英的行为就像社会这个宿主体内的寄生虫，从事经济学家称为“寻租”的活动，也就是通过非生产性手段积累财富。后现代金融就是一个例子。

——【】詹姆斯•里卡兹《谁将主导世界货币？》